宁德时代的“难”：净利润增长近三成，股价仍接近跌停

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作者丨丁唯一

编辑丨张宇喆

上市至今不到两年，宁德时代的股价已飙升至IPO时的2.5倍。

与股价的增长相仿，宁德时代近年来的业绩也保持着高速增长的态势。2月27日晚间，宁德时代发布了2019年业绩快报。报告显示，公司2019年实现营收455亿元，同比增长53.81%；营业利润55亿元，同比增长32.68%；归属上市公司股东的净利润44亿元，同比增长28.61%。

对于2019年的业绩增长，宁德时代将原因归结为以下三点：行业的快速发展，带动动力电池市场需求增长；自身加强市场开拓，前期投入产能释放拉动了产销相继提升；费用管控得到合理优化，费用占收入的比例降低。

实际上，动力电池行业的需求增长，仍有一部分企业产能过剩，甚至面临淘汰。可以说，中国动力电池市场中马太效应愈发明显，作为头部企业的宁德时代因此获益。

2019年，中国动力电池装机量达62.37Gwh，同比增长9.5%。其中，宁德时代的装机量达到32.31GWh，在实现同比37%的增长同时，市场占比实现过半，达51.8%。而就在发布财报的前一天，宁德时代发布公告称，拟募资200亿元，用于4个锂电池扩能项目，预计新增锂电池产能超52Gwh。

除此之外，宁德时代仍然在积极寻求合作，不断优化和扩大自己的客户群。

去年1月，一汽和宁德时代成立“时代一汽动力电池有限公司”，成为第六个和该公司合作的国有大型汽车集团。随后，宁德时代陆续与本田、沃尔沃、捷豹路虎和戴姆勒牵手成功。同样在2019年，宁德时代的“伯乐”宝马集团再次送来增购“大礼”，将规划订单总额从最初的40亿欧元增加到73亿欧元（约合人民币568亿元），供货时间为2020年到2031年。

而在今年年初，宁德时代又成功挤进特斯拉的“朋友圈”，将为其供应锂离子动力电池产品。在2月3日搭上特斯拉的快速列车之后，宁德时代以3751亿元的市值再度登顶创业板，成为万绿丛中一点红。

宁德时代之所以能够吸引海内外一众车企的根本原因还是在于其技术优势。

从动力电池最核心的评判指标——能量密度来看，宁德时代方形三元811系电池能量密度最高达245wh/kg，接近海外龙头企业LG和SK的水准。对比分列国内市场二三名的比亚迪、国轩高科，宁德时代三元电池能量密度以绝对优势领先。

为了守住自己的技术优势，宁德时代依然在增加研发投入。去年9月，该公司推出了CTP高集成动力电池开发平台，即电芯直接集成到电池包（传统电池包采用的是从单体到模组，再集成到电池包的成组方式）。由于省去了电池模组组装环节，较传统电池包，CTP电池包体积利用率提高了15%-20%，电池包零部件数量减少40%，生产效率提升了50%，将大幅降低动力电池的制造成本。

同时，宁德时代又开始在两轮出行领域布局。2019年6月，哈啰出行、宁德时代及蚂蚁金服宣布首期共同出资10亿元成立合资公司，推出服务两轮电动车的哈啰换电服务。

然而，对于宁德时代2019年的财报，资本市场并没有给出积极的反馈。2月28日开盘，宁德时代股价下跌月6%，截至今日收盘，宁德时代股价为135.67元，下跌9.24%。

尽管实现了业绩增长，但宁德时代的表现依然低于市场的预期。

从单季度来看，受管理费用增加以及减值影响，2019年第四季度盈利水平有所下滑。其中，第四季度实现营收126.9亿元，同比增长21.1%，环比基本持平；归母净利润8.92亿元，同比下降11.6%，环比下降34.5%。

此外，宁德时代也仍然面临着多方的挑战。2019年6月，工信部废止了动力电池“白名单”，一定程度上刺激日韩电池厂商入局中国市场，竞争加剧。

而除了松下、LG等老对手涌入市场之外，特斯拉也在为自其打造自己的电池，目标将锂电池成本降至100美元/KWh。而目前仅供应自家汽车的比亚迪，也计划在2022年将电池业务分拆上市。

市场的高预期和竞争形式的愈发严峻，都在挑战着宁德时代。手握大量订单的宁德时代，还需要给市场带来更多想象空间。

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